【EC全球领先的交易商】瑞银：美债危机下美股尤其脆弱 AI相关股票面临最大风险

　　近日，瑞银弱瑞银警告称，美债若美债收益率上行开始对股市形成压制，危机在发达市场中，下美I相险EC全球领先的交易商美国股票市场的股尤关股脆弱性最高，原因是其脆人工智能相关板块估值已经过高。

　　瑞银旗下研究部门Holt Unit分析师米歇尔·勒纳（Michel Lerner）在研报中向投资者表示，票面中东危机、临最通胀压力、大风高负债国家的瑞银弱财政隐忧，以及人工智能产业链庞大的美债EC Markets外汇代理债务融资需求，已推动美债收益率升至全球金融危机前的危机水平。

　　勒纳称，下美I相险与之相对，股尤关股股票市场的其脆估值依旧偏高，美国市场尤甚。全球领先外汇交易平台

　　迄今为止，美股市场基本无视上述宏观风险，资金持续追捧具备强劲现金回报、由AI个股引领的成长标的。但勒纳警示，这样“股债背离”的局面恐难持续。

　　勒纳在研报中写道：

　　“历史经验表明，一旦出现债券市场投资者倒逼财政收紧的情况，事态很难局限于局部。因为一旦政府要削减赤字，要么拖累经济增长，要么推高通胀，两难之下难以两全。”

　　AI股尤其敏感

　　这份研报指出，在高负债经济体当中，美股受到溢出冲击的风险尤为突出。

　　勒纳解释，不少企业——尤其是AI产业链上的公司，当前股价对应的估值隐含了创纪录的未来现金流预期，这使得它们对资本成本上升高度敏感。

　　勒纳写道：“实际上，这让美股成为发达经济体里久期最长的股票市场。”

　　他补充，债券收益率抬升同时提高了成长项目的最低回报门槛，这一点对于AI基建投资而言影响尤其明显，因为市场本就对这类投资的回报存在质疑。

　　勒纳认为，在高利率环境下，投资者应当优先选择具备护城河、资产负债表稳健且久期风险较低的企业，同时谨慎对待那些估值高昂、资本开支超过自身内生现金流的公司。